攜程旅行網(wǎng)（下稱攜程）正陷入一場(chǎng)涉及信息泄密及內(nèi)幕交易的傳言之中。中國(guó)內(nèi)地一些媒體近日引述了一條被指來自“華爾街投資人”的傳言，稱攜程在3月中旬發(fā)布去年第四季財(cái)報(bào)前一周，有交易者投入大筆資金買入攜程股票的“看漲期權(quán)”（call option）。對(duì)于這家中國(guó)最大的在線旅游服務(wù)提供商而言，相比2014年Q4業(yè)績(jī)首現(xiàn)虧損的難題，陷入內(nèi)幕交易疑云以及隨之可能帶來的影響顯然更為嚴(yán)重。
內(nèi)幕交易？
“看漲期權(quán)是一種較為常見的金融衍生品交易形式，通俗來講就是如果你看好某只股票，在協(xié)議期內(nèi)可以按照規(guī)定的價(jià)格購買一定數(shù)量的該股票，投資者的盈利空間就在于對(duì)這只股票未來預(yù)期走勢(shì)的判斷是否準(zhǔn)確?！币晃辉诿绹?guó)紐約從事證券交易業(yè)務(wù)的人士在3月26日接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
“對(duì)于大多數(shù)股票而言，這種操作方式風(fēng)險(xiǎn)并不高，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)股票價(jià)值和價(jià)格的判斷不會(huì)有太大的悖離，”前述人士表示，“即使判斷存在問題，通常損失也只是看漲期權(quán)的原始采購成本，而一旦判斷對(duì)了方向，其盈利也是非常可觀的?！辟Y料顯示，2015年3月20日攜程在發(fā)布最新財(cái)報(bào)后，股票開盤暴漲。當(dāng)天，攜程股票最終上漲至57.58美元，漲幅達(dá)24.79%，成交量達(dá)2221.4萬股。
攜程此次被指出在財(cái)報(bào)發(fā)布前一周發(fā)生涉及上億美元的看漲期權(quán)交易并獲利顯得較為異常。根據(jù)此前攜程CEO梁建章在2014財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布之后召開的電話會(huì)議中披露的信息顯示，因?yàn)榈谒募径葘⑦M(jìn)行大規(guī)模促銷，預(yù)留了市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用，因此可能面臨大規(guī)模虧損。
根據(jù)當(dāng)時(shí)披露的材料顯示，攜程預(yù)測(cè)四季度將出現(xiàn)高達(dá)4億-5億元的虧損，但根據(jù)攜程3月20日公布的第四季財(cái)報(bào)顯示，歸屬于股東的凈虧損為人民幣2.24億元，遠(yuǎn)低于此前預(yù)期，攜程股價(jià)也在財(cái)報(bào)公布之后當(dāng)天漲幅達(dá)到24.79%。
一位攜程內(nèi)部人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前并不方便對(duì)此發(fā)表任何看法，攜程既然是上市公司，有相關(guān)消息一定會(huì)按照信息披露的規(guī)則予以公告。在記者截稿時(shí)，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的官方網(wǎng)站上也尚未有關(guān)于此事的信息披露。
“有理由懷疑，但也未必不合理，”前述證券行業(yè)人士對(duì)本報(bào)記者表示，“懷疑是基于交易本身有悖于常理，并且獲得了巨大的收益，但金融市場(chǎng)本身就是暗流涌動(dòng)，沒有任何一筆錢賺得四平八穩(wěn)，如果想要取得大的收益，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也是相當(dāng)大的，所以并不是說這個(gè)交易本身沒有問題，但需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查，根據(jù)調(diào)查的結(jié)果再做出判斷。”
一位從事美股交易的人士3月26日接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“既然已經(jīng)放出風(fēng)來，說明很可能已經(jīng)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行了舉報(bào)，但目前還沒有看到關(guān)于此事進(jìn)一步的相關(guān)消息?！?/span>
該人士指出，“SEC對(duì)于內(nèi)幕交易的打擊力度一向是比較大的，而且調(diào)查的手段也很豐富，這次時(shí)間等各方面線索指向性都比較清晰，應(yīng)該不難查證是否存在問題。”
陷入亂戰(zhàn)
如果說“內(nèi)幕交易”疑云只是攜程在資本市場(chǎng)闖蕩過程中所必須經(jīng)歷的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)之一，那么在業(yè)務(wù)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)的加劇，以及市場(chǎng)環(huán)境的變化可能導(dǎo)致行業(yè)格局的改變則是這家曾經(jīng)的“標(biāo)桿企業(yè)”所必須正視的。
中國(guó)旅游業(yè)已經(jīng)走入大眾化時(shí)代，成為世界重要的旅游客源國(guó)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年中國(guó)出境游客人數(shù)已突破1億人次，為全球國(guó)際旅客總量貢獻(xiàn)超過10%。
在這樣的機(jī)遇之下，無論是占據(jù)OTA市場(chǎng)先機(jī)超過十年的攜程，還是裹挾著新技術(shù)而意圖重構(gòu)行業(yè)格局的后來者們，無不試圖在這個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)構(gòu)筑勢(shì)力范圍，以期在未來的大勢(shì)中隨風(fēng)而起。正因?yàn)槿绱?，OTA(在線旅游)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入“赤膊上陣”，以價(jià)格和利潤(rùn)空間換取市場(chǎng)占有率的白熱化競(jìng)爭(zhēng)階段。
盡管攜程是國(guó)內(nèi)幾家主要的OTA中在2014年唯一保持盈利的公司，但利潤(rùn)空間已經(jīng)大不如前。根據(jù)此前發(fā)布的財(cái)報(bào)，攜程去年凈利潤(rùn)達(dá)2.4億元，而幾個(gè)主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手均虧損。但對(duì)于攜程而言，2014年歸屬于股東的凈利潤(rùn)相比2013年下降76%，即使不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，凈利潤(rùn)也較前一年下降了49%。
“攜程正試圖追趕在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域已經(jīng)落后的布局，所以在研發(fā)方面增加了投入，”一位曾經(jīng)供職于國(guó)內(nèi)多家OTA的資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者表示，“但移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)重構(gòu)行業(yè)格局的關(guān)鍵時(shí)間已經(jīng)錯(cuò)過了，所以即使現(xiàn)在發(fā)力也很難回到此前在行業(yè)中所處的位置?！?/span>
在OTA行業(yè)被攜程牢牢把控十年之后，新進(jìn)入的對(duì)手們看到了轉(zhuǎn)機(jī)，因此在研發(fā)以及市場(chǎng)營(yíng)銷方面都砸下重金，特別是在市場(chǎng)營(yíng)銷方面，大大小小的OTA在資本市場(chǎng)的支撐下互相之間合縱連橫、輪番開打價(jià)格戰(zhàn)，至今仍沒有收斂之勢(shì)。
“其實(shí)目前這個(gè)行業(yè)的狀況并不是良性的，產(chǎn)品混亂，各種良莠不齊的東西一股腦推向市場(chǎng)，”前述資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者表示，“為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)一味打價(jià)格戰(zhàn)，降低了服務(wù)的品質(zhì)，也失去了一部分提升產(chǎn)品品質(zhì)的空間?！?/span>
根據(jù)此前發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，截至2014年12月31日，攜程在2014年全年產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用為人民幣23億元，相比2013年上升86%。而去哪兒網(wǎng)2014年全年產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用則達(dá)到7.745億元人民幣，同比增長(zhǎng)142.8%。
盡管OTA行業(yè)的亂局仍未見終點(diǎn)，但在國(guó)內(nèi)旅游行業(yè)總體趨勢(shì)發(fā)展向好的情況下，這批主流企業(yè)的發(fā)展前景仍然被外界所看好。
正如前述資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者所言，“攜程盡管已經(jīng)失去了絕對(duì)的市場(chǎng)霸主地位，但其在體量和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的布局仍然能夠幫助其保持在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但這種優(yōu)勢(shì)會(huì)越來越不明顯，也不再具有此前那樣不可撼動(dòng)的地位?！?/span>
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